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科技股高歌猛進 新股168指數漲幅創新高

楊霞 · 2018-04-11 11:54 來源:證券時報·e公司

中國上市公司研究院篩選的新股168板塊3月表現出色,單月上漲11.27%,跑贏主要A股指數,漲幅創發布以來新高。九成行業獲得超額收益,10余只股票價格創歷史新高,賺錢效應顯著。

新股168指數漲幅創新高

市場“炒新”情緒再度升溫,高成長股聚集的新股168板塊3月持續攀升。

與此同時,嚴監管仍在延續,3月14日監管層對廈門北八道集團開出56.7億天價罰單,完成歷時近一年的“張家港行”等次新股炒作的稽查案件,對次新股的反彈節奏形成一定影響。3月15日新股168指數跌0.75%,深次新股指數跌3.28%。

隨后中美貿易摩擦升級,次新股行情再次遭受重挫。3月23日新股168指數下跌5.32%,深次新股指數大跌6.68%,較新股168指數多跌1.36個百分點。

由此看出,高成長性集中的新股168板塊,在市場遇到極端情況下,相對波動率較小,提供了較好的安全邊際。

從整個3月的走勢來看,新股168指數累計上漲11.27%,漲幅創2017年12月發布以來的月度新高,跑贏了除了深次新股指(399678)之外的主要股指。

同期,創業板指在風格轉換的呼聲中一路攀升8.37%,滬深300指數、上證50指數則在蹺蹺板的另一端分別下跌3.11%、5.44%。即便創業板指數風頭強勁,新股168指數漲幅仍表現很好。

若將時間拉長來看,自去年12月新股168榜單發布以來,該指數累計上漲3.27%,除了遜于創業板指數之外,跑贏其它A股的主要股指。期間創業板指漲7.33%,滬深300指數和上證指數則分別下跌3.28%、4.47%。

3月深次新股指數首次跑贏新股168指數,上漲16.17%。究其原因,我們認為這和市場”炒新”情緒升溫有關。隨著次新股反彈行情持續,“炒新潮”卷土重來,個股連續漲停的數量猛增。典型如萬興科技15天12個漲停板、盤龍藥業10天9個漲停板等,上市時間較短的次新股疊加市場熱門概念更易受到資金追捧。和新股168成分股構成相比,深次新股指成分股上市時間相對較短,因此在3月行情中領先。

值得注意的是,監管層對次新股炒作的嚴監管仍在繼續,具體措施除了增加對漲幅較大的股票停牌核查之外,還包括對炒作貴州燃氣的孫煜名下賬戶暫停交易3個月的處罰等。

不過,根據近期市場表現來看,停牌核查對次新股炒作的降溫作用逐步減弱,萬興科技、盤龍藥業等公司復牌后股價繼續漲停。監管層今年以來曾多次強調將繼續加強資本市場嚴監管,如果次新股炒作繼續升溫,不排除會出臺更多監管或處罰措施。

從長遠來看,隨著獨角獸和“四新”企業上市加速,將提供更多優質投資標的。新股將繼續兩級分化,基本面優質的次新股長期投資價值凸顯。

典型如2月中旬以來的這波普漲行情中,高成長性集中的新股168板塊有16只股票價格創歷史新高,同時也有10只股票最新價格不足開板價的一半,占比約為6%。而全樣本(2015年12月以來上市公司)股票走勢分化更加明顯,約兩成股票最新價格仍較開板價下跌50%以上,其中不乏紅墻股份、江陰銀行等曾在短期內大漲的明星股。

九成行業獲超額收益

梳理本輪普漲行情中的行業特點,新股168個股所屬的21個行業板塊幾近全部上漲,顯示出較好的賺錢效應。行業高景氣度疊加政策紅利不斷釋放,計算機、電子、通信行業的科技股漲幅居前。同時醫藥股延續上月強勢繼續走強,板塊個股平均上漲17%。

橫向來看,19個行業平均漲幅跑贏同期申萬行業指數,獲得了超額收益(板塊平均漲幅和同行業申萬指數漲幅對比),占比9成,表現優于今年1月和2月分別只有3成和6成的水平。梳理漲幅居前的行業,可以發現兩個突出的特點。

一是政策力挺引發科技股狂歡。

3月科技股走勢搶眼,計算機、電子、通信板塊分別上漲20.38%、17.26%、15.66%。

宏觀政策方面,資本市場正在以前所未有的速度擁抱新經濟,3月末CDR新政落地,明確支持屬于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等七大高新技術和戰略性新興產業的創新公司發行CDR或IPO登陸A股。期間富士康、藥明康德、寧德時代等獨角獸火速過會,體現監管層在豐富現有市場結構方面的決心。

與此同時,中美貿易摩擦陰云密布,高科技企業的國產化替代預期升溫,政策層面近期出臺多個行業的減稅政策,給相關公司帶來切實利好。

個股方面,領漲通信板塊的光庫科技是光纖器件龍頭公司,3月股價上漲30%。公司有望受益于國內5G商用進程超預期推進。中國聯通近期表示,今年將在12個省市進行5G試點,華為、中興等設備商也實現承載技術的進一步完善。5G是今年各大機構看好的重點投資主題之一,相關企業有望分享大規模投資帶來的盛宴。

芯片股國科微和圣邦股份領銜電子板塊,其中國科微3月上漲近50%,逼近前期高點,圣邦股份上漲36%并創歷史新高。近年來集成電路是政策重點扶持行業之一,已連續5年被寫入政府工作報告。3月末該行業再迎重磅利好,財政部發布集成電路行業稅收優惠新政,規定符合相關條件的企業最多可享受“五免五減半”企業所得稅。芯片設計是該行業核心產業鏈之一,除了受益政策扶持之外,近期受中美貿易戰影響,有明確國產替代預期的相關個股強勢反彈。

泛微網絡上漲近50%,創歷史新高,領漲計算機板塊。公司是國內OA及協同管理軟件龍頭,股價自2月中旬反彈以來持續上漲,最高漲幅接近翻倍,軟件信息行業也是政策鼓勵發展的戰略新興行業之一。

二是醫藥股持續強勢。

醫藥生物板塊連續第二個月走強,3月平均上漲17.13%,跑贏申萬行業指數約6個百分點。該板塊由于估值處在2014年以來的歷史低位,因此自年初以來便持續走強。此次中美貿易摩擦升溫,隨著仿制藥一致性評價不斷推進,藥品國產替代空間逐步打開,相關股票受到資金關注。

此外,因政策力挺生物科技產業發展,資金提升了對該板塊的關注度。生物科技是近期政策重點支持的“四新”產業之一,藥明康德的快速過會即是最好的體現。同時港交所也高調支持生物科技公司上市,3月下旬舉辦首屆“香港生物科技峰會”,提出加快推進無收入的新興生物科技企業上市制度建設。

具體來看,新股168板塊中醫藥股多為醫療器械、醫療服務、生物制藥等子板塊,這和近年這類公司發行較為集中有關,3月健帆生物和開立醫療兩家醫療器械公司領漲。

健帆生物是國內血液凈化醫療器械龍頭,核心業務為一次性血液灌流器。公司近年來業績高速增長,2017年營收和凈利增速分別為32.16%和40.72%。

開立醫療3月上漲近30%并創歷史新高,公司是中國彩超行業開拓者,2017年迎來業績拐點,營收和凈利分別增長37.49%、45.69%,結束連續三年營收增速僅有個位數的頹勢。

16只股票創歷史新高

3月新股168板塊個股迎來普漲,近9成個股上漲,平均漲幅為12.1%。其中39只漲幅超過20%,東尼電子、安車檢測等16股價格創歷史新高。下跌個股僅有21只,除了三利譜,其余個股跌幅都在10%以內。梳理漲跌幅前10的公司,主要影響因素有以下幾點:

首先是行業因素。

3月漲幅前10的公司中,集成電路板塊個股占據近半席位。除了上文提到的國科微和圣邦股份之外,必創科技3月大漲70%,該股自3月26日起連收6個漲停板后停牌核查。

公司是一家無線傳感器網絡系統解決方案及MEMS 傳感器芯片提供商,疊加芯片和傳感器等多個概念,因此受資金熱捧。公司自去年6月上市以來基本面和股價均無較大異動。據2016年財報,傳感器芯片業務占比較小,給汽車及消費類電子產品等領域提供產品占營收比重僅有7.41%。公司主要收入來源是為智能工業等領域提供無線監測方案,占比為54.46%;其次是給裝備制造、科研及檢測等領域提供檢測方案,占比為37.93%。

基本面上,阿里巴巴3月末高調宣布全面進入物聯網領域。無線傳感器是物聯網的核心感知層,是整個物聯網產業發展的基礎和核心,該消息公布后產業鏈相關股票聞風起舞。

值得注意的是,必創科技近三年來營收和凈利復合增速分別為33%、31%,但公司規模相對較小,2017年業績快報顯示公司營收為1.73億元,在創業板公司中排在后5%的位置。3月末公司動態市盈率水平為91,位居新股168板塊第10位,PEG超過3,估值處在相對高位。就傳感器的應用現狀及發展空間,據必創科技招股說明書及接受機構調研的記錄顯示,傳感器芯片設計是高精尖技術,公司只涉及壓力傳感器,目前在一線汽車品牌領域還在布局階段,行業主要被國外品牌占據。此外,由于產品種類眾多,傳感器廠商的規模發展空間有限,國外廠商占據壟斷地位。

除了必創科技之外,安車檢測自本輪反彈以來最高上漲超50%。公司是國內產品線齊全的機動車檢測設備龍頭,遙感尾氣檢測業務有望受益于環保部對汽車尾氣治理。

與受到國家政策層面扶持的行業相比,傳統行業個股則上漲乏力。典型如休閑食品股絕味食品、煤化工股金能科技、滌綸長絲行業龍頭股之一新鳳鳴等,這些股票在開板不久后即開始回落,股價至今在低位徘徊。

其次是業績因素。

除了行業因素,業績因素貫穿新股價格波動始終。從近幾個月跟蹤的情況來看,漲幅居前個股除了行業利好之外,大多業績增速可觀或公布高送轉預案,如漲幅前10的股票中有7只凈利增速超過30%。

典型如牛股東尼電子,公司自開板以來累計上漲超2倍,除了受益行業高景氣度之外,亮眼的業績是受市場青睞的重要原因之一,公司2017年營收和凈利分別增長119%、173%。

平治信息受益于人們閱讀習慣變遷,享受數字閱讀爆發紅利。繼交出漂亮的2017年成績單后,3月20日公司公告預計一季度凈利增速91.97%-119.4%,公司股價自1月中旬反彈以來漲幅翻倍。

正海生物是生物再生材料領域稀缺標的,3月末公布年報及分紅預案,2017年度擬10派5元,同時預計一季度凈利同比增長160%-190%,公司股價迎來四連漲停,創歷史新高。

國內偏光片生產龍頭企業三利譜3月初股價開始下行,累計下跌13%。2月末公司公布業績快報,營收和凈利增速降至個位數,大幅低于市場預期。3月27日預告一季度凈利同比下降20%-40%,下游行業需求不景氣是業績下降的主要原因。

第三是事件因素。

除了上述因素外,限售股解禁也是影響其短期價格波動的主要因素之一。去年新股加速發行,今年陸續進入解禁期,部分公司股價短期承壓。

如弘亞數控3月逆勢下跌近10%,公司自去年末解禁以來共發生8次減持,合計減持市值約8483萬元,期間股價震蕩下行,最大跌幅近30%。

汽車內飾股岱美股份受中美貿易摩擦拖累,3月股價繼續走低收跌9.47%。公司是汽車內飾件遮陽板細分市場龍頭,海外收入占比近80%,其中60%來自美國通用、福特,克萊斯勒等一線車企。

小結

總體來看,新股發行放緩和部分行業利好政策頻出,驅動本輪新股持續反彈。科技板塊個股領銜此輪反彈行情,半導體、芯片、5G等熱點輪番登場,有概念炒作因素,也有部分優質股估值修復的剛需。醫藥股穩定上揚,高防御性、低估值和未來高成長空間是走強的主要影響因素。

隨著年報和一季報業績的密集披露,將成為股價短期波動的重要擾動項。將時間周期稍微拉長看,行業高景氣度、業績高增長且符合或超預期的龍頭股走勢相對獨立且不斷創出新高,典型如自開板以來持續走強的東尼電子、健友股份、康泰生物等。

從長遠來看,獨角獸和新經濟個股加速上市,將改善目前以傳統經濟為主的資本市場結構,給投資者提供更多可選擇的優質標的。同時值得注意的是,相比發達國家市場,A股給予科技股較高估值,這點將隨著未來稀缺性逐步喪失而逐步改善,高估值的科技股仍有可能面臨估值回落。(研究員 楊霞)

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